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降准首日14天Shibor暴跌185个基点

2018-08-13 12:33:46

24日,央行正式实施下调存款准备金率0.5个百分点,有望一次性向金融系统释放4000亿元流动性。虽然受到逆回购资金到期等对冲,但今日Shibor各期限品种均有下降,降准暂时止渴。

降准首日资金价格大幅回落

具体来看,今日银行间同业拆借市场隔夜、7天和14天品种利率分别大幅回落57.33BP、184.82BP。但与上周五前资金面情况比较

降准首日14天Shibor暴跌185个基点

,隔夜拆借利率依然偏高,报4.6433%。

实际上,据相关机构测算,1月份财政性存款与新增外汇占款相抵,基础货币净减少2000亿左右,抵消了央行此次降准释放资金4000亿的一半。

另外,市场机构普遍分析认为,降低存款准备金尽管短期可解市场资金之渴,但对中长期流行性改善方面并无多大实质意义。

市场流动性整体偏紧

瑞银证券表示,根据其估算,本次降准的净效应相当于净注入1000亿元的效果。同时预计本周资金价格的上扬将传导至票据/IRS市场,但是货币市场资金价格会有所回落。

中金公司方面表示,虽然本次降准将释放4000亿左右的流动性,但考虑到往期逆回购到期等因素,流动性难以得到实质性的宽松,资金面没有得到明显改善。

从这一周银行间同业拆放利率情况看,流动性依旧徘徊在偏紧状态中。昨日,银行间市场短期品种纷纷上扬,14天利率更大幅急升156个基点,以6.2275%报收。正因如此,央行已连续8周停发央票,本周公开市场更完全没有动作。

存款大幅回落存贷比制约放贷

23日财政部、央行进行了2012年首期中央国库现金管理商业银行定期存款招标,最终中标利率上行 80个基点创出历史次高。,显示出银行争夺存款硝烟弥漫,市场流动性并不宽松。

权威数据显示,截至2月20日,四大行新增各项存款接近3100亿元,这一数字较前十日的4600亿水平大幅回落了1500亿元。

加之月末贷存比考核期即将来临,并考虑到3月才是银行信贷投放的一个重要月份。银行为了考核需要,2月末会惜贷。

在存款大幅回落和存贷比的制约下,2月前三周信贷数据依然不及市场预期。据有关媒体报道,2月份前三周中国四大国有银行新增人民币贷款投放仅700亿元左右,信贷乏力。

东海证券认为,考虑监管当局对表外信贷日益严格的监管,以及持续负利率带来的理财产品需求对存款的消耗,即使降准可能也很难通过间接途径增加银行的信贷投放。

“目前信贷投放主要受到存贷比的限制和有效需求萎缩的双重影响,存准率下调后通过非信贷信用扩张渠道改善存贷比和提升企业对经济景气预期还需要一段时间”中银国际在其研报中称。

中国银行信贷员余先生向21世纪表示,他所在地区贷款额度较为充足,但企业需求骤降。

未来几周市场流动性会变得相对友善,但资金面总体来说难言宽松。有业内人士认为,存款准备金率下调的意义更注重于表示一种趋势,而非一定要达到某种实际效果。

市场预期今年外汇占款增量将比去年降低1..5万亿左右,对应着需要多次调降存准。

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